13 十月 2023
评级机构“鉴定人RA”已将“伏尔加”股份公司信用评级提升至ruA+级，评级展望 - 稳定。此前，公司的评级为ruA-，展望为稳定。
信用评级的上调是由于该机构在2022年财务业绩强劲的背景下重新评估了公司的预测债务指标，以改善其业绩，这超出了该机构的预期。
截至2022年底，标准新闻纸占总收入的份额为61%（去年同期为36%），包装纸的份额为24%（去年同期为47%）。根据2023年上半年的结果，标准新闻纸的销量也呈现增长趋势，其中此类产品销售收入的份额为75%。新闻纸份额的增加是由于市场行情 - 中国市场对新闻纸的需求增加以及与包装纸相比，新闻纸更具吸引力的价格。秉承生产现场实施的战略性技术改造项目，以扩大容器纸和纸板的生产，公司计划到2025年将包装纸在产品组合中的份额提高到68%。
在当前投资项目的框架内，公司继续对生产设施进行现代化改造，因此生产资产的平均折旧水平自上次分析以来有所下降，并被机构评估为平均水平。
公司完全自我保障电力。自上次更新评级以来，考虑到对销贸易，木材自给率水平已从27%上升至30%，但根据机构的基准，其评级仍然较低。公司旨在进一步提高木材资源的自给水平，采取措施签订新契约，实施森林开发领域的优先投资项目，这将在未来支持EBITDA。
公司活动的盈利指标也对评级水平产生积极影响。2022年，EBITDA margin增长至28%（去年同期为23%），这主要是由于新闻纸出口价格上涨以及工厂的生产灵活性使其能够转向生产利润率更高的产品，减少包装类型纸张的产量。
公司风险块的评估为适度正面。机构注意到高水平的战略规划和风险管理。
来源：“鉴定人RA”将“伏尔加”股份公司信用评级提升至ruA+级 | 鉴定人RA（raexpert.ru）
